福耀玻璃 走向大部分国家的先行者

    福耀玻璃是目前国内较有规模、技术水平较高、出口量非常大的汽车玻璃供应商。公司占据国内汽车玻璃40%、OEM60%市场份额；在全部市场中，福耀的占有率为5.7%，是大部分国家第5大汽车玻璃生产商。

　　2008年度，在行业整体增长的大环境下，福耀玻璃也需面对原材料成本涨价的压力，但公司作为龙头企业具有强大的议价能力。

　　近期作为浮法玻璃生产主要原材料的纯碱和重油，以及汽车玻璃生产所需的PVB膜价格均出现了上涨，但由于公司的采购规模以及与上游供货企业的长期合作关系，公司对原材料拥有强大的议价能力，改变了行业在产业链中的不利地位，保证了20％左右较高的毛利率水平，远高于配件行业的平均水平。

　　2008年公司增长的动力主要来源于产能的合理有序扩张。去年四季度以来，国内外OEM汽车玻璃销量增长，福耀玻璃的新增产能也陆续释放。同时，海南浮法玻璃提升原料自给率,自主创新技术改造带来效益增加，建筑浮法玻璃价格回升,基地新建及原有基地产能扩产，将共同推动福耀玻璃未来3年仍将实现高速增长。

　　群益经济权益凭证研究员刘斌认为，目前公司国外汽车玻璃配套市场虽占公司营收比例不足5％，但此项业务每年可以保持翻番的增长，全部市场的开拓将给公司带来超预期的收益。

　　此外，随着福耀玻璃在海南的浮法线和广州、北京汽车玻璃线投产，2008年起公司的资本开支将开始下降。安信经济权益凭证分析师石磊认为，公司主要通过内部整顿和提升经营管理水平来提效率高益，实现从先前的投入资金拉动增长到品牌、管理、技术带动效益增长的转变。预计公司今明两年的资本负债率分别下降到60.9%和55.8%，尽管对外资的增发方案被否，但是考虑到公司现在较为充沛的现金流，预计再次通过资本市场融入资金的可能性很小。