玻璃行业周期底部规律研究

【中玻网】广发经济权益凭证研究中心研究了2000年以来玻璃行业两轮底部，分别是：2005年Q3-2007年Q1、2008年Q3-2009年Q2。行业底部区域有一定的共性。
　　
　　1、行业底部特征：全行业亏损；大规模停产，行业处在主动去库存阶段；房地产施工（或投入资金）增速大幅下滑至低位。
　　
　　2、从历史上看，玻璃在底部区域持续4-6个季度不等；底部到复苏由房地产施工（或投入资金）决定，房地产销售是其优异指标。
　　
　　3、玻璃盈利周期大趋势虽然和水泥基本一致，但是底部规律仍有非常大差异；然而从股市情况表现来看，玻璃龙头公司基本和水泥龙头公司同步。而且，玻璃行业底部区域超额收益率没有明显的规律。我们认为可能玻璃行业板块性不强，市场关注度不高，而玻璃和水泥盈利周期大趋势一致，市场简单把玻璃和水泥当成同类资产看待。
　　
　　4、目前时点玻璃行业的投入资金策略：首先，不悲观；其次，行业的优异指标已经出现回暖，3季度将是行业重要观察窗口，如果房地产销售能持续改善，土地市场出现回暖，行业将出现买点。投入资金标的上，我们建议配置浮法玻璃占比大的公司（南玻A、旗滨集团、洛阳玻璃）。