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【中玻网】2009年以来,建材行业及其子行业和上证指数走势即反映出该种特征。建材行业主要由水泥、玻璃和新型建材3个子行业构成。2008年11月大盘触底以来,3个子行业走势呈现明显的分化特征。整体来看,2009年以来,建材行业跑赢大盘。具体而言,水泥行业和大盘亦步亦趋,落后于建材行业;玻璃行业超越大盘和建材行业;新型建材行业超越玻璃行业,位居涨幅榜重要地位。
水泥行业投入资金策略
2009年和2010年中点均提出了经济增长“保八”的目标和任务。但两次目标确定的国内外经济背景截然不同,2009年是在百年一遇的经济危机中的被动性“保八”,2010年是在经济复苏通道中以调整经济结构为目标的主动性“保八”。我们认为,纵然欧债危机进一步深化,其导致的大部分国家经济动荡的影响不会超越2009年。就是说,即使有经济二次探底的风险,那么底部区间不会触及上一次危机的低点。2008年股市遭受重创的估值低点也不存在触及的可能。
从2000年以来,水泥行业PE估值低点出现在2004年底和2008年底,PE分别为16.7倍和12.3倍。目前水泥行业TTM市盈率估值为17.7倍,接近2004年的底部区间,和2008年估值底部尚有一段距离。我们认为,2008年估值低点是股市暴涨后遭遇危机暴跌超跌下的底,是非常态的,被触及的可能性几乎没有。目前水泥行业估值无论横向纵向比较均处于偏低水平,具备中长期投入资金安全边际,整体进入左侧探底筑底阶段。2000年以来,水泥行业PE估值近80%的时间高于大盘平均水平,目前水泥行业PE估值低于大盘平均水平,且低于年度水泥行业PE均值。我们认为,在右侧趋势确立后,水泥行业相对大盘有收益机会,给予行业“买入”评级。
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