柔性屏专题报告：5G加速柔性OLED渗透

【中玻网】明年5G手机除了通信技术由4G向5G切换以外，我们认为另一大创新变革就是来自柔性OLED屏幕显示技术和折叠屏幕形态的应用。

　　根据统计，目前市场上已经发布的5G机型中83%的手机采用了OLED屏幕，甚至柔性OLED屏幕和折叠手机形态已经成为三星和华为等龙头厂商的5G旗舰机型选择。

　　在三星、苹果和华为等一线大厂带动下柔性OLED面板渗透率加速提升，预计2019年全年柔性OLED面板渗透率将达到15%，考虑刚性OLED渗透率已经达到17%，全年合计OLED屏幕渗透率约为31%。

　　未来三年国内柔性OLED产能开始释放，随着国内手机品牌开始采用柔性OLED屏幕，预计到2023年柔性OLED渗透率将达到40%，合计OLED渗透率将超过50%。

　　OLED显示技术的创新为其他的交互技术创新提供了基础。首先是推动了一体屏的出现，由于OLED屏幕自发光的特点，采用屏下光学指纹解锁方案的芯片可以放置于屏幕下方，手机屏占比进一步提升至90%。

　　如果采用柔性OLED面板，其特有的曲边弯折属性可以实现无边框的显示效果，无论是开始的2.5D弯折到新的4D瀑布屏，都体现柔性OLED显示技术的优势。如果再结合屏幕打孔的方案放置摄像头，屏占比几乎可以拉高至高标准。

　　为了追求“屏占比”、更绚丽以及更低功耗的显示效果，龙头厂商如三星，苹果和华为旗舰机型均已经一体导入柔性OLED屏幕作为旗舰配置。华为新推出的mate30已经开始采用“4D瀑布屏”设计，手机边框已经消失，屏占比向高标准靠拢。

　　由于柔性OLED面板为手机厂商提供了更多的技术创新的条件，未来柔性OLED手机屏幕成为各个手机品牌旗舰机型标配已经成为大势所趋，我们国金半导体预计2023年柔性OLED屏幕渗透率有望达到40%，大部分国家柔性OLED手机（包括折叠手机）出货量有望从今年的2.16亿部达到6.2亿部。

　　以柔性OLED面板出货量来看，京东方，维信诺，华星光电和深天马均有望在明年实现柔性OLED产线的供应。由于京东方会有华为以外的新客户导入，我们预计明年京东方的柔性OLED出货量有望达到4000-6000万片。

　　如果达到6000万片的话，成都6代线应该是可以满产的，明年柔性OLED的营收预计可以达到300亿，参考三星10-15%的营业利润率水平，营业利润有望达到3045亿左右。

　　其他三家由于第1年投产，明年均处于客户导入和良率爬坡阶段，短期内盈利压力非常大，预计后年有望开始盈利。

　　相较于市场预期柔性OLED产能过剩的担忧，我们认为柔性OLED面板行业未来几年的发展将呈现供需紧平衡的格局，行业进行低价竞争的风险较低。

　　一方面从良率来看，除三星以外其他显示面板厂商的良率水平处于65%-75%之间，良率较低会限制企业产能利用率的进一步提升，而且由于柔性OLED产线投入资金非常大，而且都是全新的线体，折旧较高，所以良率和产能利用率较低的情况下还不足以盈利。

　　随着各大面板厂商的良率和产能利用率提升以后导致综合成本下降，柔性OLED面板价格农业生产体系会进一步降低以扩大市场需求，预计行业整体柔性OLED产线盈利水平会远高于LCD。