从几十亿到几百亿！面板厂巨额发债为哪般？

　　目前京东方除了武汉的10.5代线在建外，近期还对外宣布重庆的6代AMOLED柔性面板厂也将开建。另外京东方还在福建规划了第四条6代AMOLED柔性面板产线，也已开始征地土建了。

　　随着新的8.5代线产能完全满产，以及10.5代线的投片量达标，京东方上半年的营利增长了近四分之一。但也正因如此，在大部分国家面板需求因经济放缓而总体萎缩的情况下，中国内地本来就有三条8.6代线陆续投产，京东方的产能释放也加快了行业的产能过剩，造成了行业大尺寸面板的价格快速下滑，多个大尺寸电视标准品面板价格，都跌到了成本线以下。

　　2019年10月15日，TCL集团对外发布了《2019年面向合格投入资金者公开发行公司债券（第三期）发行公告，内容显示TCL集团于2019年4月26日获得中国经济权益凭证会核准面向合格投入资金者公开发行面值不超过90亿元（含90亿元）的公司债券，债券采取分期发行的方式，其中TCL集团2019年面向合格投入资金者公开发行公司债券（第三期）发行规模不超过20亿元（含20亿元）。本次债券剩余部分自中国证监会核准发行之日起二十四个月内发行完毕。

　　TCL集团表示本期债券为5年期债券，第3年末附发行人调整票面利率选择权及投入资金者回售选择权。而债券筹集资金拟用于公司生产经营需要，调整债务结构，补充流动资金及(或)项目投入资金等符合国家法律法规及政策要求的企业经营活动。

　　近些年来，中国国内的面板企业一般都是跟地方相关部门合建，企业除了提供较少的资金（5~10%）宣示投入资金主体外，其余的建设资金一般都是由相关部门财政以及相关部门担保的银行贷款组成。

　　这种对于面板企业来说的轻资产投入资金方式，虽然可以快速得到产能扩充，但也对后续的面板产线集中运营带来庞大的流动资金缺口，按照业内的说法是，拿到产能了，还要能拿到钱来买原材料生产。

　　事实上，很多这种面板产线的运行状况，面临的风险都是来自于流动资金，因此很多地方相关部门为了保住这些面板产线能正常运转，并近可能的压榨产能产出，来提升所谓的业绩，还经常主动配合企业申报各种国家补贴与津贴，包括什么退税、劳务、人才引进、先进设备引进、技术创新、产线升级改造、新产品等，甚至还有住宿租房补贴、电力补贴等，实在没名目，就干脆来个债务免除。

　　但面板产线真实运行起来以后，这些地方相关部门弄出再多的花样来，也只是一些满足内部高管额外福利支出通道的“小钱”，真实的大头，还是买材料的流动周转资金。由于中国国内的面板制造，基本上仍属代工性质，产品制造的增值率并不高，因此，流动周转资金占了经营业绩的很大比例。

　　面板行业这种特性，实际上海外的面板企业也常遇到，如JDI就经常因没钱买料，有订单也接不下来，较好后选择新建的产线也关停；而刚刚倒闭的宝岛华映，在较好后的阶段，拿着客户订单去银行要钱买料生产以维持产线运营，银行较好后还是拒绝给钱，都是因为维持面板产线产能运转的流动资金实在是太高。

　　所以近年来，面板行业的上市公司企业都想尽了办法对外举债来保证流动资金，以避免出现供应商集体刚兑造成资金断裂现象，因为如果那条面板产线出现了资金链断裂状况，基本上也就等于判了死刑，对于小本经营的上游产业链来说，哪个供应商不怕。

　　上市企业还可以利用资本市场有多种渠道进行融入资金，而非上市公司企业，则没有那么便利了，所以对于面板行业来说，那些没有上市，却在投建面板产线的企业，才是大家眼里真实的英雄，当然，如果这些企业较好后投入资金失败，也是非常的壮烈……