房地产投入资金见底前玻璃很难趋势性反转

    9月份BMI要点玻璃企业浮法玻璃价格75元/重量箱，环比跌2.8%、同比涨9.6%。普通平板玻璃价格68.9元/重量箱，环比涨3.4%、同比涨8.7%。9种浮法品种7升2降，跌幅非常大的是浮法3mm每重量箱价格比上月下跌1.94元。

    9月期货货品价格107美元/桶，环比下降10%、同比增长38%。重油价格4200元/吨，与上月持平、同比上涨42%。纯碱价格2050元/吨，环比8月下降6%、同比上涨19%。秦皇岛大同优混煤炭价格974元/吨，环比下降0.5%、同比上涨90%。

    “玻璃—重油与纯碱价格差”模型测算9月价格差为4.9，高于8月(3.4)、环比增加44%。这是自08年6月“价格差”创出新低后连续3月环比回升。但仍远低于07年9月价格差(27.4)、同比下降82%，亦低于06年7月价格差(17.8)。

    我们在5月《玻璃：循着历史的足迹辨析趋势》指出：“2008年通涨高峰年份玻璃毛利率和净利润率将出现下降”。CEI公布玻璃前8月毛利率12.3%，低于上年同期(15.5%)；前8月玻璃利润率1.3%，低于上年同期(5.4%)。印证我们预判。。。CEI公布前8月玻璃利润总额4.25亿、同比下降72%，其中6-8月玻璃行业亏损1.49亿。统计的262家企业中前8月有78家企业亏损、同增53%，亏损企业亏损额8.78亿元、同比增长75%。前8月玻璃亏损面由上年同期19%增长到30%。

    BMI要点玻璃企业9月累计产量同增5.7%、低于上年同期(15.5%)，累计销量同增7.2%、低于上年同期(14.8%)，玻璃库存同增38%。玻璃行业8月累计产量同增10%、低于上年同期(14%)，玻璃出口同比下降17%，低于上年同期(53%)。

    预期4季度纯碱和重油依旧弱势，玻璃成本压力将有所减轻。受需求增速放缓影响、玻璃价格很难有像上年4季度样飙升。自8月玻璃价格同比下滑，预期4季度玻璃价格同比下降。2009年中期房地产投入资金见底前玻璃行业很难趋势性反转。