建材：玻璃短期承压是真的吗？

【中玻网】行业一周表现：上周建材行业(中信)指数涨幅+1.20%，相对较沪深300指数涨幅+2.54pcts。细分板块来看，陶瓷、新型建材涨幅非常大，一周分别上涨2.81%和2.44%；玻璃和水泥板块分别上涨0.52%和0.12%。

　　水泥基本面变化：价格：上周全国水泥市场均价环比下跌7.99元/吨，跌幅为2.02%。高标号PO42.5价格方面，华东、华中、西南地区小幅回落，幅度20-50元/吨，其余地区持稳。库位：全国库位周环比增加2.5pcts。华北、华东、华中、华南、西南地区库位增幅明显，其余区域库位维持不变。成本：上周秦皇岛动力煤（Q5500，山西）价格620元/吨，环比下滑0.80%。全国水泥均价与煤炭价差为323.9元/吨，环比下滑1.76%。后市展望：随着需求启动，库存有望回归正常水平，价格整体再继续大幅下调的可能性不大，预计3月中下旬价格将会迎来企稳反弹。

　　玻璃行业基本面情况：价格：上周全国玻璃均价81.04元/重箱，周环比增加0.3元/重箱，涨幅0.37%。华北、西北、华东、西南地区报价上调，其他区域暂稳。库存：上周玻璃存货3405万重箱，周环比增长3.40%，同比下降0.53%。环比看，华北、西北、华东、西南环比上升，华南、华中、东北持平。同比看，华北、西北、华东、西南地区库存同比上升，华南地区库存同比降低，东北、华中地区库存同比上升。成本端：石油焦价格小幅上调，重碱、重油价格平稳。后市展望：

　　近期产业链陆续复工，随着需求启动关注后续库存去化。因当前现货价格较高，生产企业采取分区域、缓慢的方式进行价格调整。今年以来累计增加年产能900万重箱，短期供给稍有压力，后期有一定数量熔窑已经到期，随时可能停产，环保严监管下前期停产产能复产难度非常大。在玻璃供给侧收缩背景下，纯碱价格大幅度调涨难度非常大，玻璃生产成本及盈利有望稳定。

　　投入资金策略：水泥板块：节后新一轮水泥价格下调和库位快速回升舒缓短期基本面表现，后续需关注需求启动和供给复产时间差内库存去化情况，库位回落将为3月中旬以后供需启动后价格提供进一步支撑。

　　板块行情值得期待，一方面从中期来看，供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持向好局面；春季开工逐步来临，需求启动叠加库存合理，价格有望逐步企稳，水泥板块年报及一季报业绩大幅增长可期。

　　建议继续关注华东区域的海螺水泥和上峰水泥。玻璃板块：短期复产增量叠加库存走高，价格有一定压力，后续关注到期产能冷修停产状况。2018年环保趋严态势不改、玻璃集中冷修有望来临、新增产能有限，以及需求预期稳定下，供给侧收缩继续支撑玻璃价格，同时纯碱价格难以大幅上行，支撑盈利增长。建议关注旗滨集团。