玻璃市场形势渐好转

    上半年，玻璃行业呈“淡季不淡”的形势，主要归因于以下三点：（1）2008年玻璃行业产品结构调整成效明显，高附加值产品的产销比重明显提高；（2）雪灾期间，受影响地区玻璃企业开工不足导致需求缺口进一步加剧；（3）在成本推动下，春节过后玻璃行业出现全行业性提价，产品市场销售价格同比涨幅非常大。

    在市场需求的增加、能源价格上涨等因素的影响下，预计下半年玻璃出厂价格将会在目前价格的基础上震荡上扬，整体价格水平不低于2007年的较高价。

　　需要说明的是，上半年玻璃高库存现象主要是受传统淡季和政策环境、自然环境的影响，行业基本面并没有发生根本转变。随着玻璃销售旺季到来，代理商进货积较性普遍较高，玻璃企业产品库存将逐步降低。

　　未来增长不确定性增加 随着去年平板玻璃市场形势好转、价格提高和效益回升，又诱发了各地平板玻璃企业的投入资金冲动。为限制产能的盲目扩张，中国建筑玻璃与工业玻璃协会于5月12日发出《关于认真执行平板玻璃行业调控政策的通知》，要求各企业认真贯彻落实好中点经济工作会议确定的防止“两高”行业投入资金过快增长的精力，防止盲目投入资金和重复建设。考虑到在建、拟建生产线中有相当部分是为深加工玻璃做配套的高等线，因此，我们判断普通浮法玻璃净供给增幅不大，在相关部门的严格控制下，玻璃行业产能恶性扩张的可能性不大，受宏观调控政策影响，拟建和在建的项目开工、建设可能推迟。

　　中期业绩及投入资金策略 根据行业供需情况、产品价格以及1-5月份运行数据，预计玻璃板块上市公司中期业绩有非常大幅度增长，预计玻璃板块净利润涨幅在40%以上。关注具有“构建上游”+“技术垄断”的深加工企业。

    总之，玻璃行业已临近本轮景气的高点，由于2008年行业结构调整取得明显成效，预计景气高点持续时间有望延长。2008年下半年即使有所回落，其幅度也非常有限。因此继续维持行业的“增持”评级。玻璃行业由于进入门槛低，竞争激烈，因此我们看好具有上下游整体化和较强深加工能力的企业。