玻璃价格何去何从？——沙河玻璃调研纪实

　　（二）河北德金玻璃有限公司

     1、生产线情况：现在7条生产线，较小的200吨日熔量，生产超薄玻璃，两条600吨，4条800吨，均在产，年产玻璃3800万重箱。

     2、价格：含税1260（开全票）。

     3、库存：目前基本零库存，好于去年水平，去年同期库存1300架。该企业一直低库存状态，历史高点2千多架，2-3天量。保持低库存一个原因，有自己的深加工园区，消耗40-50%原片，较多达到60%，平均50%。

     4、社会库存：深加工库存一周左右，沙河当地26个经销商库存近2千架，与往年相当。

     5、成本：纯碱，价格由较高价2360降到现在1700元，用青海昆仑、河南金山等，有贸易商和厂家自供两种。煤到厂810元，一般正常备货1个月。环保装置，运行的话，成本每平米上升1元。

     6、关于供给预判：沙河今年预计不会有新增产能，每年有3-5条生产线需要冷修，一般3-5个月冷修期。关于后期5月峰会，产量可能减少10%，较多20-30%，持续时间10天。

     7、后市看法：看好后市，今年整年形势预计不差。

　　（三）沙河市长城玻璃有限公司

     1、生产线情况：8条生产线，7线在冷修（1300吨），其他在产。8线日熔量1300吨，实际产量1200吨，生产厚板。总日熔量4500吨（不包括冷修的7线），1/2/3/4线生产薄板（5MM以下），5/6线：5-6mm，7/8线生产6mm以上（6、8-12mm）。7线近期没点火计划。

     2、价格：1280元（5mm全票），扣除返利1270元。

     3、库存：1万8千架左右，一架相当于3.5吨，相当于2周的库存，正常水平，库存主要集中在8线厚板，8线占1万1千架，薄板库存7000架左右。目前除了安全，就属该企业库存非常大。交易单位给的厂库库容6万5吨，非常大13万吨。厂库可以放3万2千架左右。贸易商库存都下降了，现在谨慎观望，囤货情绪小。

     4、销售：比较好，产销平衡，库存缓慢下降。主要是经销商模式，销往山西、河南、山东、河北、安徽、江苏。全是汽运。到武汉170元，到济南80，目前到武汉的货不多，一天几车。

     5、成本：8线生产线，用的天然气，比煤要高100吨，销售价格能覆盖掉天然气成本。纯碱用的青海和河南的，预期后市还会继续降价。原料成本900元，加上折旧200元，合计生产成本1100元(未计算每天要交的税收成本)。毛利有100元。

     6、深加工订单：有自己深加工，用自己原片，目前订单情况较好，订单比较满，满负荷运转，但不存在生产不过来的情况。7、后市看法：1/2线没啥库存，库存缓慢下降，没有必要降价，加上目前也是处于淡季，短期5月份现货价格压力不大。

　　（四）河北迎新集团浮法玻璃有限公司

　　1、生产线情况：目前，沙河在产3条线，总日熔量1900吨，检修1条线，300吨，生产0.8-2.5mm，近期没有点火计划，根据资金情况，计划年底生产或者明年。在产目前没有冷修计划，如果价格跌到60左右，2线可能有计划冷修计划。外地还有生产线，石家庄4条线，2条700吨、2条800吨，双辽，2条900吨，本溪2条800吨、2条900吨。加起来，总共14条线。

     2、价格：标5的价格为65.6元/重箱。

     3、库存：目前7100多架，相当于49万重箱，其中厚板占2000架左右，基本没库存压力，较高时库存达到1万5千架。厂家可以容纳的非常大库容是1万4千架。交割库容目前3万吨，可以申请扩大。

     4、销售情况：年后刚开工销售比较好，较近10来天销售逐渐下缓，目前产销平衡。直销占30%，70%是经销商。原片主要销往：江苏、山东、河南、山西，非常大的在山东、江苏、河南（占到70-80%左右）。销售半径非常大700-800公里之内。

     5、成本：58元/重箱（包括全部成本），生产成本的话为54-55元。燃料主要用煤炭，4线生产高规格产品时，掺杂天然气，去年天然气价格由较高时2.85元，现在降到1.95元，较贵时天然气一天用费26万元。每重箱玻璃，用18kg煤（热值6300以上，陕西神木的煤），纯碱用量10kg,。纯碱，来自于沙河贸易商，也有厂家自供，主要用的海化、金山，这个月均价1800-1900元，纯碱产能上升，认为纯碱会继续下降。煤炭：现在700多元。纯碱库存：较低库存要3-5天量。

     6、后市看法：基于库存量不大，后市信心足。毕竟旺季还没到，要到8-9月份。即便降，下降幅度也不大，毕竟库存水平低。

　　补充沙河目前的情况是，50%的库存集中在安全，安全目前库存约37900架，相当于1个月的量，去年同期约15天左右，而其他厂家库存均不高，所以安全的库存也成为了制约沙河涨价的阻力。现在沙河其他厂家也都将安全作为方向标，关注安全的动作，涨价如果想要得到更有力支撑，还是需要安全的库存能够消化。

　　四、观点汇总

　　1、价格方面目前及未来，沙河玻璃现货市场都在盯着安全玻璃，安全玻璃的一举一动能够影响沙河市场走向，如果安全能够挺住，不降价，那么其他企业也能够挺住，不会降价；如果安全未来降价，其他企业可能观察几天，一旦走货确实影响很大，势必跟随降价，假设走货影响不太大，那么可能维持现状，没有必要降价，毕竟玻璃企业去年利润好，暂时无资金压力，新增供应不多，只需等待市场消化安全的库存。目前，上半年玻璃市场本身也处于消费淡季，降价也很难取到去库存的作用，随着4-5月份东北地区和西北地区加工企业玻璃需求逐渐复苏以及长江中下游梅雨季节来临导致下游采购需求放缓，预计玻璃现货价格大涨有难度，玻璃生产企业对目前的价格还相对满意，但是下降的空间也较小，除了安全和长城玻璃库存偏高外，目前走货还平稳，加上其他企业玻璃库存不高，沙河整体库存不高，大幅降价的意愿不高。

　　2、供需方面整体沙河地区供应平稳，暂无新增产能，将冷修产能多，需求处于淡季，近期略有下滑，上半年供需大体平衡。由于沙河与华中地区间玻璃价差处于合理区间，沙河玻璃很少流入湖北，主要流入山东、河南、山西、河北、江苏和安徽等。华中地区玻璃不直接与沙河竞争，而将玻璃主要销往浙江、江苏等地区（与高达300元/吨的汽运相比，往下游的船运费很便宜，约100元/吨），部分销往华南地区，华南降价后，区域价差平衡了，现在流入少了。换言之，沙河和华中玻璃在竞相抢占华东市场(华尔润玻璃2条今年5月复工的计划可能进一步推迟)，导致江苏和浙江玻璃库存有所上升，而其他地区和全国玻璃库存均在逐渐下降。此外，东北与秦皇岛等玻璃主要销往国外，出口量越来越多了，东北地区与沙河地区玻璃价差较小，两地不存在恶性竞争的可能性。

　　3、成本方面调研的企业不同，提问的方式不同，回答问题的人员不同（均非有经验财务人员），也不是在同一个标准参考体系下的答案，因而玻璃成本方面的数据不一定科学准确，仅供参考。

　　4、库存方面沙河地区玻璃整体库存不高，个别大企业玻璃库存较高，但均处于库存下降的趋势中；大板库存较高，薄板库存偏低，尤其是2mm以下的超薄面临缺货。由于所调研的企业不同，玻璃库存的差异很大，这可能与企业发展策略或市场预期密切相关，有的企业产品质量好，品牌响，具备一定的定价权利，可能采取高价，势必库存也高；有的企业采取低价策略，势必库存较低；有的企业看好后市，可能不会选择降价去库存，有的企业对后市谨慎，可能选择让利出货；有的企业库存低可能直销比例较高，有的企业库存高可能经销比例较高。

　　5、环保方面关于环保事件问题。随着京津冀地区对环保要求越来越严苛，未来可能会出现类似“今年两会”期间所面临的问题：沙河地区玻璃生产、需求和库存出现波动。建议投入资金者密切关注2017年5月中旬即将在北京召开的“一带一路”全部合作高峰论坛，按照以前“OPEC”等峰会（污染物排放降低30-50%），玻璃生产及深加工企业可能会要求限产或控制排放，对玻璃需求和库存的影响可能会大于产量，并且会增加玻璃生产企业的生产成本（加大环保投入）。

　　6、仓单方面目前，沙河地区玻璃生产企业能够做且愿积较参与郑商所玻璃货物仅为我们所调研的四家玻璃企业，纷纷布局期现结合业务和仓单回购业务，尤其是正大和德金。正大、德金、长城和迎新货物交割库容分别为2万吨、7万吨、6.5万吨和3万吨（再申请，交易单位还可以批更多），沙河地区经销商和加工商庞大，降价销货比其他地区更为容易。

　　7、调研人员观点在调研过程中，玻璃研究人员观点呈中性，认为今年玻璃价格区间震荡概率非常大，波动率小于去年，各地区玻璃现货价格互有涨跌，上半年供需矛盾并不特别突出，上中下游心理博弈非常大，因而不具备大跌大涨的条件（目前处于消费淡季中，建筑装修订单一般，出口订单还行，整体需求不差，库存压力较小，关注梅雨季节；漳州旗滨一线900吨25日停产冷修，浙江旗滨长兴一线600吨4月1日冷修，山东两条线冷修和两条线点火；运费下调和纯碱下调，玻璃成本和价格下调），下半年情况也不太乐观（供给量同比增加较多，需求端因房地产调控预期不会有较好表现，尤其是四季度需求淡季时玻璃市场表现）；玻璃贸易和加工商的分歧非常大，中性偏乐观居多，悲观者也有；投入资金公司相关人员认为，玻璃市场既不过度乐观，也不过度悲观，价格围绕1200元/吨一线上下震荡，波动区间在1150-1350之间，当然大多数不在乎趋势，而关注期现套利机会，尤其是仓单成本，短期现货价格有一定的成本支撑，1200一线之下存在做多的机会，1400一线之上存在套保的机会。