现货价格回落 玻璃弱势震荡
9月以来，玻璃厂家产销不及预期，现货强势局面有所松动，即使是沙河地区在减产背景的支撑下，价格依然未能坚挺。近期玻璃期价画风陡转，较8月底的价格高峰大幅下滑8%。我们认为随着总供给增加及玻璃季节性累库，后期市场反弹乏力。
产能集中释放，供给圧力增加
继去年环保政策趋严，沙河玻璃多条生产线停产后，今年8月沙河鑫利二线、元华二线以及迎新三线再度受到环保禁令而停产，累计日熔化量为2000吨，如果按照政策性要求涉及生产线全部停产到位的话，共计减少产能为4000吨/天，占沙河在产产能的17%，目前只有半数按规定停产，而沙河市空气质量不佳，多家玻璃厂成为监控对象，未来环保存在继续加紧可能。不过其他区域环保压力不大，平板玻璃产能不降反增，9月初武汉长利洪湖二线1200吨/天的产能释放，国庆节前本溪福耀二线及安徽凤阳产能都将复产，累计增加1200吨产能，而四季度还有多条生产线存在复产预期。
从整个市场来看，年内玻璃产能处于已净增加近5000吨，即便后期沙河产能全部按要求停产，但其他玻璃厂家以分散复产的方式超额弥补了这部分产能的缺失，总产能增加局面依然没有改观。随着本地产能供给收紧，沙河玻璃的价格竞争优势可能会有所减弱。目前玻璃现货利润依然良好，存在潜在冷修需求的产能料将不会在当前背景下进行集中停产，厂家推迟冷修的可能非常大，后期玻璃行业总供给将继续增加。
假期将至，厂家累库不可避免
7-8月各地区会议后，现货市场涨价声此起彼伏，其中沙河市场借着减产的“东风”更是累计实现了120元的涨幅，其他地区涨价稍显逊色，但整体也有40-80元的涨幅。然而好景不长，下游贸易商的采购并未如期增加，平板玻璃产销率不甚理想，9月之后沙河市场优惠幅度加大，截止到目前沙河玻璃价格已较9月初已累计回落60元。华南地区近期收到天气因素影响，出库情况也表现不佳。尽管近期行业会议再次有所提涨，但供给增加压力下，执行效果不可过分乐观。
国庆小长假玻璃生产企业的不间断生产必然导致厂家累库，从近五年的数据来看，国庆假期前后平均增加45万重量箱的库存，后期玻璃库存也将再次面临增加压力。虽然当前的库存总基数处于低位，但出库速度依然是决定价格的重要因素，在未来没有更多政策性发生反应的背景下，玻璃出库将以刚需为主，难以有强劲的拉动。
综上，当前玻璃期价已对未来市场的悲观情绪有所反映，期价贴水沙河现货100多元，我们认为在现货供给增加以及季节的不利因素作用下，玻璃期价将继续弱势震荡。
